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7月28日沪胶主力合约日内维持区间震荡格局，多空博弈持续加剧，16700附近窄幅震荡持续，周内截至目前基本未出现较大变化。

供应端东南亚进入季节性旺产周期，泰国杯胶报价持续回落，原料供给稳步释放，海外杯胶加工厂开工保持高位，20号标胶货源充裕。国内云南产区受雨季降雨干扰，割胶节奏起伏，干胶厂原料收购增量有限，全乳橡胶流通相对偏紧，RU与20号橡胶价格差维持稳定。

库存方面，截至2026年7月19日，中国天然橡胶社会库存为119.7万吨，较上期环比下降1.3万吨，降幅为1.1%。

截至2026年7月23日，山东橡胶轮胎企业全钢胎开工负荷为64.00%，较上周走高2.45个百分点，较去年同期走低1.00个百分点。国内橡胶轮胎企业半钢胎开工负荷为 68.00%，较上周走高 3.76 个百分点，较去年同期走低 7.50 个百分点。全钢和半钢轮胎厂库存存在压力，部分检修企业复产带动开工小幅修复。不过市场处于传统消费淡季，橡胶轮胎替换需求平淡，叠加出口贸易壁垒影响外需，轮胎厂成品库存处于高位，企业普遍随用随采，主动补库动力不足。

库存方面，青岛地区天然橡胶总库存66.81万吨，环比小幅微增。库存总量高于近五年同期水平，持续压制上行空间。中长期来看，厄尔尼诺气候发展带来四季度产区减产预期，为橡胶价格形成底部支撑。

综合判断，当前现实供给宽松、远期天气利多预期并存，短期橡胶价格或将延续宽幅震荡走势。操作建议采用区间交易思路，持续跟踪东南亚降水、下游开工持续性与港口库存变动。